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LPR“降息”意未尽 缓步下行犹可期

时间:2019-11-10 00:28

来源:未知作者:admin点击:

  LPR“降息”意未尽 缓步下行犹可期今年以来,全球经济增长放缓的担忧逐渐显现,全球货币政策趋松,资金大规模流出股市、流入债市,债券收益率全线下行。这也印证了“美林时钟”在大类资产配置中的应用,即在经济下行阶段,“债强股弱”将成常态。

  9月20日,LPR迎来改革形成机制之后的第二次发布。最新的1年期LPR为4.20%,5年期以上LPR为4.85%。与之前数值相比,1年期LPR下降5基点,5年期以上LPR则没有变化。

  永续债的落地和推进速度可能要比想象中更快,嗷嗷待哺的上市银行“补血”在望。中国人民银行和中国银保监会的政策护航以及当前市场的利率环境,客观上为银行发行永续债创造了良好的时间窗。

  2020年2月28日起,摩根大通于9月4日宣布,并将在10个月内分步完成。以人民币计价的高流动性中国国债将被纳入其旗舰全球新兴市场政府债券指数系列(GBI-EM),

  9月20日,贷款市场报价利率(LPR)更新,1年期LPR再降5基点,LPR“降息”预期兑现。分析人士指出,复杂的内外形势,考验政策制定者的智慧;1年期LPR连续小降、5年以上LPR不动,既确认降成本的方向,也显露出各种现实约束,降成本仍需多措并举,未来LPR仍可能继续缓步下行;LPR小降相对利好股市,对债市影响偏中性。

  2019年,我国资本市场对外开放进一步提速,继A股在MSCI指数中的权重增加后,4月起中国债券将纳入彭博巴克莱债券指数,同时A股还将纳入富时罗素指数和标普道琼斯指数,外资持续加速流入可期,其青睐的大类资产与板块配置方向也成为市...

  改革后,LPR报价源于在MLF利率基础上加点。MLF利率加点变化,都会引起LPR变化。9月17日,央行开展新一次1年期MLF操作,利率没有变化。因此,这一次LPR下降通过压缩加点的方式实现。换句话说,是通过银行“让利”实现的。

  业内人士普遍认为,5年期以上LPR不变旨在减少对房贷利率的影响,不向房地产市场发出宽松信号,且中小企业融资期限一般都在5年以内。东方金诚首席宏观分析师王青判断,未来在LPR下调过程中,5年期以上LPR还有可能保持基本稳定,或下调幅度较小。张旭表示,5年期以上LPR保持不变,(下转A02版)

  在2018年的大牛行情过后,2019年的债市将如何演绎?多位基金经理在接受记者采访时表示,去年的快速上涨收窄了债市继续上扬的空间,整体牛市的格局不会变化,今年可能处于阶段性的“牛尾行情”。基于这一判断,许多基金经理将债市淘金的...

  尽管市场对于LPR趋于下行有共识,但对于实施路径存在分歧。之前更多观点认为,央行将通过下调MLF利率方式带动LPR下行。然而,8月以来,MLF利率下调预期几度落空,让“降息”预期屡屡受挫。

  为何降幅只有5基点?既然是通过银行“让利”实现,银行就会考虑压缩加点对自身经营的影响。联讯证券首席经济学家李奇霖表示,当前银行负债仍以存款为主,降准虽能一定程度上降低银行资金成本,但银行综合负债成本仍偏高,出于维护息差的考虑,对于下调报价会相对审慎。还有业内人士表示,LPR正处于推广应用阶段,各方参与者适应和运用新机制需要过程,下调报价不宜过快。

  超预期的金融数据公布后,宽信用效果几何成为市场人士讨论焦点,股债市场似乎也站到新的转折点。机构人士认为,当前实体经济仍有下行压力,预示债牛还未走完,利率短期调整后将重返下行趋势。随着社融企稳回升、企业盈利改善,市场对A股...

  为何只降1年期品种?从10月8日起,个人住房贷款定价基准也需从贷款基准利率转换为LPR。从房贷期限上看,会更多参考5年期以上LPR。此前央行有关负责人表示,房贷的利率由基准利率变为参考LPR,参考的基准变了,但利率水平不能下降。

  研究人士指出,当前下调MLF利率面临着诸如物价结构性上涨、人民币汇率贬值等诸多制约,同时要把握政策节奏,考虑为未来预留政策空间。更重要的是,先前存在的突出问题不是市场利率不够低,而是市场利率向贷款利率传导不畅。光大证券首席固收分析师张旭表示,央行改革LPR形成机制,主要目的就是疏通政策传导机制。倘若直接下调政策利率,可能偏离了运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的政策初衷。

  周二(5月14日),债市在连续上涨后陷入调整,10年期国债期货主力合约收盘跌0.09%,10年期国债活跃券成交利率上行约2bp。分析人士指出,资金面趋紧与汇率波动共同打压债券市场做多热情。

  机构研报称,7月货币金融数据凸显当前有效融资需求不足的问题,宽信用任重道远,债券市场利率虽然已较低,但面临的大环境仍有利,目前风险不大。

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